Después de sobrecalentarse durante meses hasta llegar a valoraciones en el cielo, los mercados de valores finalmente se están enfriando. El coronavirus puede haber sido el catalizador, pero los analistas del mercado que valían la pena sabían que la corrección se avecinaba.
El Indicador Buffett (la capitalización de mercado total del mercado de valores de EE. UU. Dividido por el PIB de EE. UU.) Ha superado los niveles de estallidos de burbuja previos a la Gran Recesión y al Dot Com durante semanas. Los múltiplos corporativos como reenviar el precio de las acciones a la relación de ganancias tampoco han sido prometedores.
Y luego hubo niveles récord de deuda corporativa, de consumo y gubernamental en medio de la expansión masiva del balance general por parte de la Reserva Federal desde septiembre de 2019. Eso fue prueba suficiente de que el mercado alcista fue un espejismo.
Pero a medida que los valores de los mercados bursátiles cayeron del cielo en la corrección más rápida y brutal de la historia por algunas medidas, el precio de Bitcoin se rastreó con acciones.
Después de todo, Bitcoin parece mostrar más movimientos de precios no correlacionados en su breve historia. ¿La moneda digital ya no merece el tono de sus defensores como una cobertura macro global en tiempos de dificultades económicas?
¿Dónde encaja Bitcoin?
Bitcoin tiene solo diez años, pero en un corto período, cambió el mundo. La red Bitcoin es una prueba notable de muchos conceptos esenciales. Por ejemplo, es posible crear algo digital que solo hay uno que no se puede convertir en copias interminables.
Bitcoin vs. Nasdaq
Eso solo debería ganarle a Satoshi Nakamoto un Premio Nobel de Ciencias Económicas. Además, por supuesto, ese código abierto, Bitcoin ha demostrado que la banca entre pares es más que simplemente posible. El mercado digital lo ha convertido en una mercancía muy valorada y buscada.
Los defensores de la criptomoneda también han construido narrativas a su alrededor para propagar y estimular la adopción. ¿Es Bitcoin un activo no correlacionado y seguro como el oro? ¿O es un activo de riesgo como las acciones de NASDAQ a fines de la década de 1990 y principios de la década de 2000? Retrocedamos un paso: ¿Qué es un activo no correlacionado?
Activos correlacionados y no correlacionados Un activo no correlacionado es uno que no se mueve consistentemente en la misma dirección o en la dirección opuesta a otro activo. De la Guía de profesionales de diversificación de Fidelity Investments:
La no correlación con los valores tradicionales como los bonos o el mercado de valores no es necesariamente una propiedad de un activo de refugio seguro. De hecho, un refugio seguro tiende a tener una correlación inversa con estos activos.
Al menos ciertamente lo hace cuando están bajo las condiciones del mercado bajista. El oro es el activo tradicional de refugio seguro. Cuando las personas tienen más miedo de no poder recuperar su dinero del sistema financiero, acumulan oro. Debido a que es un instrumento portador, pueden tenerlo a mano. Tiene valor instrumental como dinero y para uso industrial. Está inversamente correlacionado con el S&P 500. Así por ejemplo también está el Bitcoin trading.
Bitcoin: ¿activo de riesgo o refugio seguro?
En cuanto a Bitcoin, esta semana, los analistas financieros se están rascando la cabeza, preguntándose por qué rastrearon con acciones. En mayo pasado, durante una fuerte liquidación del mercado de valores, el precio de Bitcoin se disparó. Los analistas vieron la confirmación en esto del estado de refugio seguro de la criptomoneda, con una correlación inversa con las acciones.
Bitcoin vs. Wall Street durante la semana pasada
Pero, en general, en 2019, la criptografía no estaba correlacionada. Según el informe de volatilidad de fin de año de SFOX:
Si aleja la imagen y observa la correlación continua de 1 año entre la moneda y las acciones, encontrará que cada dos años Bitcoin cambia entre una correlación positiva muy alta, una correlación inversa muy alta y ninguna correlación en absoluto. Si Bitcoin no está correlacionado en su mayoría, eso significa que, por casualidad, a veces se rastrearía con el mercado, como lo hizo en febrero de 2020.
Los fundamentos se derrumbaron a través de meses de sentimiento eufórico para impulsar la derrota actual del mercado de valores. Como resultado, los inversores que corren riesgos frente a los fundamentos económicos poco sólidos expuestos por amenazas como el coronavirus, están mirando a Bitcoin como lo harían con una acción tecnológica de alto riesgo / alto rendimiento.
Eso se debe a que todavía no se han comprendido fundamentalmente, o aún no confían completamente en la tesis de Bitcoin, y es un registro operativo intachable durante diez años.
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